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2016年，石墨烯表現搶眼。

7月，東旭光電發布石墨烯基鋰離子電池應用產品“烯王移動電源”，股價隨之一路暴漲，從8元／股啟動，最高到達17元／股，兩個月時間股價翻倍。

這僅僅是石墨烯橫行A股市場的一個縮影，到2016年底，A股涉足石墨烯概念的上市公司已經超過30家。

公開資料顯示，2004年，英國科學家從石墨中剝離出石墨烯，打破物理學界關于石墨烯無法穩定存在的結論，由于石墨烯材料在電、熱、光等方面的性能，被稱為“黑金”和“萬能材料”，首先發現石墨烯的科學家因此獲得2010年諾貝爾獎，熱度可見一斑。

石墨烯在中國生根后，行業普遍預測，未來幾年，在電池、防腐、觸摸屏、柔性顯示屏，甚至在芯片、傳感器和高端電子等領域，都將出現這種新材料的身影。

來自中國產業發展研究網的預測數據顯示，2018年，全球石墨烯市場規?？赡苓_到1．95億美元，2023將超過13億美元，而根據中國石墨烯產業技術創新戰略聯盟產業研究中心發布的報告，中國石墨烯應用市場預測將在2018年形成產業爆點，2020年將成長為1000億元的市場規模。

難怪，資本市場對于石墨烯瞬間引爆。

盡管美好前景引人無限遐想，但是其被高估的觀點同樣存在，尤其是石墨烯在應用端和產業化方面尚未有實質性突破。

同時，涉足石墨烯的企業沒有制定出公認的行業標準，魚龍混雜下不乏概念炒作者。

恐怕只有等到潮水退去，才能發現是誰在裸泳。

應用端尚未打開

作為新型材料，石墨烯自問世以來，受到歐美日等發達國家重視，而中國市場對于石墨烯似乎尤為熱情。

自2015年開始，工信部、發改委、科技部、財政部連續發文，鼓勵開發包括石墨烯等新型前沿材料在內的基礎研究與技術積累，計劃到2020年形成完善的石墨烯產業體系，實現石墨烯材料標準化、系列化和低成本化，在多領域實現規?；瘧?，形成若干家具有核心競爭力的石墨烯企業，建成以石墨烯為特色的新型工業化產業示范基地。

資本市場中不乏嘗鮮者，東旭光電、華西能源、德爾未來、道氏技術、華麗家族、中泰化學、中國寶安等多家上市公司投入重資涉足石墨烯領域。

得到國家政策大力支持，成為資本市場的寵兒，石墨烯產業一帆風順，技術、政策、資本，萬事俱備之下，被業界描繪出了一幅動人“錢景”。

但是，作為一種問世不久的新型材料，石墨烯過熱仍然引發質疑，就在資本熱炒的同時，多方觀點認為，目前市場上對于石墨烯產業未來的發展過于樂觀。

在石墨烯產業鏈上，上游主要為石墨烯原材料和制備設備，主要包括氧化設備、CVD設備、石墨烯清洗線等；中游為石墨烯制備，包括粉末和薄膜；下游為石墨烯在能源、電子、復合環保材料等方面的應用。

工信部賽迪研究院原材料研究所研究員李丹認為，石墨烯行業目前存在過度炒作、誤導大眾之嫌，這種炒作和誤導首先體現在把石墨烯產業稀缺性和資源稀缺性混淆，盡管石墨烯最早是從石墨中發現，但是它的產業化制備與石墨關系并不大，對于原材料資源的需求極小。

也就是說，由于動力鋰電池需求暴增導致關鍵材料六氟磷酸鋰供求失衡、價格暴漲，這樣的故事并不會在石墨烯產業內發生。

對于石墨烯的擔憂主要還是來自于其在應用端的不明朗。

李丹認為，市場夸大了石墨烯的性能。石墨烯本身雖然具有極強的導電性和散熱性，但從宏觀應用來說，目前來看可能還無法結合大型器件進行散熱；同時，將石墨烯作為半導體的替代材料目前來看也過于樂觀，石墨烯半導體仍然還處在理論假設和概念宣傳階段，石墨烯成為硅半導體的替代材料，更是20年到30年內難以實現。

作為最早一批涉足石墨烯產業的上市公司，東旭光電副總經理、上海碳源匯谷新材料科技有限公司董事長王忠輝在接受《證券市場周刊》記者采訪時表達了同樣的觀點。

王忠輝認為，三四年前石墨烯開始大熱時，大批企業將目光投向石墨烯上游，石墨烯本身不存在原材料問題，技術得到突破后石墨烯也能達到量產，現在的問題在于大量石墨烯被生產出來后，業內卻不知道如何使用石墨烯；目前，石墨烯產業發展的聚焦點已經從制備轉移到了應用領域，誰能在應用端取得真正突破，誰才是真正的贏家。

很難說，石墨烯在遙遠的未來是否會成為顛覆性材料；但是，就目前來看，應用端尚未打開，決定了石墨烯產業短期內并不具備可觀的盈利能力，盡管得到政策支持，但給過度炒作的石墨烯概念降溫也成必然。

對于資本市場熱炒石墨烯概念的現象，李丹表示，許多企業只是在原有材料中添加石墨烯粉體，便宣稱大幅提高了產品性能；實際上，目前還沒有一個宏觀的方法來衡量石墨烯作為添加材料究竟對材料性能有多大改善，許多企業也并不具備石墨烯應用端的研發能力。

在最新召開的2017年“兩會”上，廈門大學石墨烯工程與產業研究院院長、中國科學院院士田中群接受媒體采訪時認為，當前石墨烯產業宣傳過熱，階段性成果被放大，實驗室層面的基礎研究和產業化之間存在鴻溝。

他同時表示，石墨烯并非大多數人印象中的“萬金油”，石墨烯在不同領域中的用途仍然需要認真系統的研究。

制備端業績慘淡

應用端尚無實質業績保障的情況下，中游石墨烯制備企業的日子當然不會好過。

A股公司多數是以投資參股形式介入石墨烯領域，信息披露并不完整，與之相反的是，新三板相關公司大多完全以石墨烯為主業，其業績可能更具有參考價值。

新三板公司第六元素（831190．OC）擁有100噸石墨烯粉體產能，同時正在后期規劃1000噸規模生產線。

財報顯示，2015年和2016年上半年，第六元素的營業收入分別為2296萬元和786萬元，扣非后凈利潤分別虧損1909萬元和1372萬元。

第六元素在2016年半年報中表示，目前石墨烯在諸多應用領域還處于研究、試生產階段，產品應用技術整體成熟度較低，雖然公司石墨烯材料開始從以往的科研院校轉向下游應用企業，但是現階段外部市場需求規模整體偏小。

石墨烯薄膜同樣如此，二維碳素（833608．OC）擁有20萬平方米石墨烯薄膜產能。

財報顯示，2015年和2016年上半年，二維碳素的營業收入分別為946萬元和560萬元，扣非后凈利潤分別虧損2246萬元和1026萬元。

如出一轍，二維碳素在半年報中表示，公司發生大額虧損主要原因為石墨烯應用產品處于市場開發初期，石墨烯材料與下游產品對接驗證周期較長，影響了石墨烯產品的市場開發速度。

二維碳素在半年報中還指出，如何把石墨烯優異的物理性能通過產品體現出來，形成不可替代的核心應用，仍然是石墨烯產業面臨的共同問題，作為戰略型新興行業，盡管國內外不同行業、機構將巨額資源已經或正在源源不斷地投入到此行業中，但是石墨烯行業在發展初期仍然面臨著諸多不確定性因素。

在石墨烯“英雄”無用武之地的情況下，石墨烯制備產能還在不斷增加。

根據川財證券研報數據，目前國內主要石墨烯企業石墨烯粉體產能在4000噸至5000噸之間，石墨烯薄膜的產能在 120萬至150萬平方米之間。

就在石墨烯產業鏈并未成型，下游真空、中上游虧損之時，卻不乏“奇葩”。

2016年10月，華西能源以13．5億元收購石墨烯粉體制備企業恒力盛泰15％股權，公告中顯示，恒力盛泰2016年1－8月營業收入3．32億元，凈利潤2．28億元。

但是，“奇葩”背后是其80％以上收入來自于關聯交易，同時還有幾乎100％的毛利率，華西能源并未公布恒力盛泰客戶具體名稱，只是表示客戶為戰略合作單位，旗下有約100家子公司，購置石墨烯主要用于圖層、新能源汽車電池、散熱導熱等領域。

當然，對于石墨烯產業的質疑和降溫并不能否認其在未來成為革命性材料的可能性，只是現在還無法肯定這是一門穩賺不賠的生意。